十分之九的受访者合计好意思国股票估值过高银he娱乐网，这一比例为二十多年来最高水平。买卖战术和其他战术在极短的本事里发生枢纽变化加多了好意思国远景的不细则性。

　　有东说念主可能会合计好意思国事最佳的投资标的地，好意思国领有最大、最具翻新精神的科技公司，好意思元的主导地位无东说念主能敌，好意思国国债是宇宙上最安全的金钱。不外，本年华尔街基金司理似乎不肯为好意思国打保票。

　　好意思国银行(BofA)阐述最近一项征询得出论断，投资者对“好意思国例外论”(American exceptionalism)的信心正在减轻。好意思银最新发布的基金司理拜访披露，投资者对投资好意思国的信心有所下落，这是投资者越来越多地计议到最近的地缘政事摇荡和不细则性的迹象。

　　好意思银2月外汇和利率情怀拜访(FX and Rates Sentiment Survey)披露，逾越三分之一的基金司理合计，“好意思国例外论”叙事正在失去势头，36%的受访者展望，到本年年底，好意思国股市和好意思元皆将走低。

　　好意思银外汇策略师亚历克斯·科恩(Alex Cohen) 2月早些时候在研报中写说念，“‘好意思国例外论’没死，但预警信号越来越多。”

　　好意思银2月民众基金司理拜访(Global Fund Manager Survey)响应了一样的主题。这项拜访的样本界限更大，近200名处置逾越4000亿好意思元金钱的基金司理罗致了拜访。从2月18日公布的拜访后果中不错了解基金司理现在的金钱设置决议。

　　基金司理们已不再那么热衷于好意思股科技“七巨头”约略好意思元（好意思银合计这两者均受益于“好意思国例外论”）。2月份的拜访披露，73%的基金司理最热衷于买入这两类金钱。好意思银在拜访陈述中写说念，这一比例看起来很高，但和本年1月创下的三年高点80%比较有所下落。

　　基金司理对好意思国股票的偏好也有所下落：在统统金钱类别中，基金司理展望国外股票将成为2025年推崇最佳的金钱，34%的受访者抓此不雅点，唯有18%的受访者合计本年好意思国股市的陈述率最高，其次是黄金。在1月份的拜访中，合计好意思国股票本年推崇最佳的受访者比例最高。

　　好意思银策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)写说念，这“标明投资者对‘好意思国例外论’的信念仍是见顶”。

　　拜访还披露，合计本年欧洲斯托克指数将创下最大涨幅的受访者比例上升，这和1月份拜访后果相背，那时合计本年纳斯达克抽象指数将创下最大涨幅的受访者比例最高。十分之九的受访者合计好意思国股票估值过高，这一比例为二十多年来最高水平。

　　抽象来看，拜访愈加全面地响应出投资者在特朗普重返白宫和地缘政事弥留场面升级的配景下对好意思国的主意正在发生变化，买卖战术和其他战术在极短的本事里发生枢纽变化加多了好意思国远景的不细则性。

　　科恩在他列出的风险身分清单中，提到了不断升级的买卖战带来的不细则性对“好意思国例外论”叙事的影响。

　　上述两项2月份的拜访皆是在特朗普上任后进行的，1月份的拜访本事在总统赴任日之前。

　　关税委果不错减少好意思国的入口总数，但现在还不明晰关税能在多猛流程上减少好意思国的赤字。在适度旧年9月的2024财年，好意思国赤字增至1.83万亿好意思元。赤字是投资者的一大痛点。

　　好意思国国会预算办公室(Congressional Budget Office)测度，2025财年赤字将保抓在1.9万亿好意思元水平近邻。

　　资深市集东说念主士大卫·罗森伯格(David Rosenberg)上周五（2月14日）撰文指出，“当你听到‘好意思国例外论’，以及好意思国经济与宇宙其他国度比较有何等伟大时，咱们就直说吧，这是一个由山姆大叔的长胳背和深口袋创造出来的宏不雅经济配景。”

　　与此同期，由600只欧洲股票构成的欧洲斯托克600指数和由德国40家主要蓝筹股公司构成的德国DAX指数周二创下历史新高。本年欧洲斯托克50指数高涨了13%，比较之下，科技股为主的纳斯达克抽象指数涨幅为3.8%。

　　欧洲股票正在得回一系列身分的提振。特朗普条目欧洲国度加多军费支拨带来的国防股高涨是一个身分，另一个身分是投资者对好意思国的信心似乎不才降。本年早些时候，德将强银行(Deutsche Bank)策略师冷落增抓欧洲股票而不是好意思国股票，他们指出，市集仍是民风了好意思国经济的刚劲增长，而忽视了欧洲经济的改善。

　　华尔街正在愈加高声地抒发“好意思国例外论”受到挑战的不雅点。摩根士丹利(Morgan Stanley)上周称对好意思元抓悲不雅主意，该机构的策略师说：“咱们合计好意思国财政赤字将接续扩大，‘好意思国例外论’在很猛流程上已被消化。”好意思银策略师1月底指出，“好意思国例外论”叙事仍是变得相配高亢，况且已被充分消化。

　　文 | 卡里什玛·万贾尼

　　剪辑 | 郭力群

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