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　　天风证券发布照应诠释称，筹商到快手-W（01024）外轮回告白增速超预期，权衡公司2024-2025年营业收入诀别为1271/1407亿元；该行权衡公司2024-2025年经鼎新净利润诀别为176/216亿元真人游戏app平台，看护“买入”评级。2024Q3公司结束营业收入311亿元，经鼎新净利润为39亿元，毛利为169亿元。该行合计公司中枢业务收入增长持重，提倡捏续缓和公司利润率变化情况。

　　天风证券主要不雅点如下：

　　流量端：用户流量立异高，DAU实时长同比均小幅提高

　　2024Q3快手欺诈平均DAU/MAU诀别为4.08亿/7.14亿，同比增长5.4%/4.3%，DAU创历史新高；每位DAU的日均使用时长为132.2分钟，同比增长7.3%，瞻望过去，该行合计公司单用户赢得及留存资本或捏续优化，用户赢得ROI有望进一步提高。

　　线上营销业务：外轮回告白增长强劲，内轮回告白增长持重

　　2024Q3，线上营销就业收入达176亿元，同比增长20%，其增长驱能源主要系公司外轮回告白；从外轮回来看，传媒资讯、平台电商和土产货活命等行业营销破钞增长权臣，UAX破钞在外轮回中比例进一步提高至约50%；从内轮回来看，24Q3内轮回月活跃动销投流商派系量同比增前程步50%；瞻望Q4，该行权衡公司外轮回告白看护强劲增长态势，内轮回告白仍有望与GMV增速同步。

　　其他就业收入（含电商）：GMV受季节性身分影响，泛货架GMV有望稳步提高

　　2024Q3，公司其他就业收入同比增长17.5%至42亿元，快手电商GMV同比增长15.1%，达到东说念主民币3342亿元。供给端来看，2024Q3快手电商月均动销商派系量同比增前程步40%，其中新入驻快手的商派系量同比增前程步30%，这主要成绩于公司捏续推动“斗金计较”“启程计较”和“扶游计较”等新商家计谋；需求端来看，2024Q3快手电商月活跃买派系同比增长12.2%至1.33亿，环比有所提高，这成绩于公司围绕新用户的成长阶段诡计了多元化的营销玩法；瞻望Q4，该行合计跟着公司商城场景平安鞭策，泛货架GMV占比捏续超大盘增长（2024Q3

　　GMV占比为27%以上），权衡全年GMV同比增速有望达18%。

　　直播打赏业务：签约公会及主播数目持重增长，新址品发挥考究

　　礼貌三季度末，平台签约公会机构数目同比提高40%，签约主播数目同比增长60%；“直播+”生态下，“快聘”业务的日均简历送达量同比增长近一倍，双向匹配范畴同比增前程步20%；瞻望过去，该行合计公司有望通过丰富居品体式（快聘、理思家等），称心不同场景下的用户需求，进一步优化直播生态系统。

　　国外业务：ROI运转增长，追求中枢区域生意化变现

　　2024Q3同比增长104.1%至13.3亿元。其中，国外业务在用户增长、获客渠说念立异和用户进程优化方面取得打破，包括巴西地区日活跃用户（DAU）同比增长9.7%，单日DAU日均使用时长同比增长4.2%。该行合计基于公司国外ROI运转的增长口头，公司将把重心资源投放在用户较为迷惑、生态较为锻真金不怕火、可开启生意化变现的重心国度。

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