（原标题：好想你：“红枣第一股”堕入耗费怪圈）

剪辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

俗语说“一日吃三枣，毕生不显老”，在严寒的冬季，红枣养生还是成为国东说念主的固有民俗。尤其秋冬销售旺季，红枣企业们齐在任重道远冲刺年关。举例有“红枣第一股”之称的好想你，就开启了2025年货节的大幕。

在节日氛围的助力下，好想你事迹无疑会再攀缘峰。仅仅伴跟着营收的高涨，好想你可能还会濒临着“卖越多亏越多”的苦恼。本年前三季度，好想你营收11.77亿元，同比增长7.9%；归母净利润-6070.87万元，耗费同比扩大48.66%。

增收不增利似乎还是成为好想你本年的主旋律，如今2024年仅剩不到一个月时期，在临了一个季度里想要扭转这一场面难度颇大。更何况当下失业食物赛说念竞争加重，这也让好想你有点傍边为难。

百草味离去，耗费成常态

2016年8月，好想你发布公告以总作价9.6亿元收购百草味母公司杭州赫姆斯100%股权。将百草味收入囊中，好想你不仅补全了线上短板，也壮大了产业内容，这次往来被外界合计是强强会聚的典范。

在随后的几年里，好想你事迹一齐大喊大进，2019年营收59.61亿元，归母净利润1.93亿元，比较2016年营收加多了38.89亿元，净利润增长了近5倍。

可是渡过了三年半的蜜月期后，2020年头好想你一刹以7.05亿好意思元将百草味出售给百事。关于这次往来，好想你的阐明为跟着来伊份、三只松鼠和良品铺子接连登陆老本市集，零食赛说念内卷加重，百草味已往事迹充满了不细目性，遂资金回流再行聚焦红枣主业。

百草味的离去，天然令营收大幅下落。近三年好想你营收回落至20亿元以下，不外合座而言稳中有升。真确让好想你苦恼的是利润上的一落千丈。

2021—2023年，其归母净利润分歧为6163万元、-1.89亿元和-5189万元。扣非净利润更是从2020年开动相连四年处于耗费之中。近两年耗费还是成为好想你难以开脱的标签，施行上盈利瘦弱一直是好想你的老浩劫问题。

自2013年起，好想你归母净利润就开动下滑。在并购百草味的前一年还出现了323.3万元的小幅耗费。随后百草味并表，才让好想你事迹数据变得肥厚。

失去了百草味这头“现款奶牛”，加之疫情的出现，让以线下市集为主的好想你在利润上遭受了严重影响。这个说法还可以阐明2022年无数耗费。不外在疫情消退之后，利润仍不见起色，阐明好想你发展早就碰到了艰巨。

从财务数据分析，好想你盈利身手下滑主要来自两个方面。一是计提钞票减值准备，2022年于今好想你计提各项钞票减值超1.4亿元；二是日积月累的技术用度。本年前三季度销售用度和经管用度总共3.56亿元，比较2021年加多了6670万元。

再看近三年的毛利率，基本稳健在25%傍边。也即是说，尽管营收在稳步增长，但产生的利润还不足以遮掩技术用度、减值损结怨钞票处分金额。从这少量也可以看出，好想你的增收施行是来自爱营销。

天然在食物行业重营销早已泛滥成灾，不外值得担忧的是，红枣食物行业原来即是一个竞争浓烈的赛说念，抓续加大营销输出的话，“失血”速渡过快，好想你无疑堕入了“盈利难”的怪圈。

红枣需求松开，转型不足预期

可能到现时许多投资者齐不太意会，为何要出售百草味。如若还和百草味在一说念，好想你的事迹是不是另一番气象？当初并购百草味的主义很简便即是政策转型，分开的原因也很现实，并非零食行业内卷加重之因，而是好想你和百草味已往并不成产生1+1>2的服从。

施行上，近十年来好想你一直想开脱“红枣”标签。 原因无他，红枣市集产业进修，竞争浓烈，可以说是一派红海。况且在步入新消耗时间后，红枣经济彰着松开。

2015年我国红枣产量初次破损700万吨，不外在此之后产量增速放缓，近三年以至出现了倒退。2021—2023年国内红枣产量分歧为752.3万吨、746.4万吨和747.24万吨。产量下滑，一方面因为表象要素，另一方面在于市集供大于求。

受上游产业变化，以红枣为生的好想你天然受到影响。一是毛利率的大幅下滑。2012—2016年，其毛利率均在30%以上，本年前三季度仅为24.26%。二是红枣业务的阑珊。2016年好想你枣产物收入9.53亿元，而2020年这一数据降至6.66亿元。

天然在出售百草味后，好想你也在尝试多元化求变，鼎力发展“红枣+大健康食养”政策。2020年打造了清菲菲系列产物，布局燕窝市集；2022年发布了“拥抱您”“豆菲菲”“简便巧厨”三大品牌，分歧面向枣夹坚果、植物卵白、预制菜领域。

不外到现时为止，这些子品牌的发展齐反响平平。尤其备受喜爱的冻干锁鲜类产物于今齐莫得发展起来。2023年健康锁鲜类业务营收8643.7万元，同比下滑8.94%；其他类产物收入2.76亿元，同比下落24.93%。

包括本年上半年健康锁鲜业务仍处于下滑之中。其他类产物虽然出现了19.5%的高增长，但营收范围和毛利率远不如红枣产物。可喜的是，近两年好想你的主业有内情毕露之象。2023年红枣成品收入13.11亿元，同比增长了48.62%。

主业回暖的背后在于其大单品政策的得胜。2023年好想你推出红小门户列产物，抵制本年上半年，红小派品牌累计销售还是破损3亿元，隐晦有第二弧线之势。

那么红小派能指导好想你迎来第二春吗？谜底也许并不乐不雅。红小派销售额的激增，一方面是因为全新品牌带来的年青化效应，另一方面是枣仁派品类的爆火。

如今楼兰丝路、味滋源、三只松鼠、良品铺子等品牌齐有该类型产物。当枣仁派市集趋于弥散，红小派又拿什么和友商一争高下呢？从施行上讲，红小派依然不是好想你的最优解。

量贩零食成续命稻草

在昨年的投资者电话会议中，有投资机构研究公司的规划筹备是什么？好想你给出的复兴是，为了应付市集变化，开启全面政策升级，履见礼品和大单品双道路发展。

不难发现好想你的转型想路相称明晰，一是深挖红枣节日文化、商务酬酢场景，布局高端赛说念；二是推行产物类别，向失业健康领域迈进趋承年青东说念主市集。在消耗新趋势下，遴荐在这两个标的深耕虽然是可以的遴荐。仅仅想要借此罢了产业转型却难度颇大。

尽人皆知，红枣是环球食材，亦然传统节日必不可少的食物。红枣高端化本人即是个艰巨，况且节日属性商品还有着彰着的周期性，好想你的礼品弧线只可起到维稳基本盘的作用。

在健康食物领域，好想你通过产物翻新，执行“1+N”品牌矩阵政策，打造高质料相反化的子品牌助力营收增长。不外到现时为止只消红小派一个得胜出圈，其他子品牌齐险些成了布景板。

施行上，好想你的转型艰巨并不是在产物而是渠说念。早期好想你的产业特色一目了然，主打红枣产物，以线下渠说念为主。当初收购百草味的主义即是借助和吸取百草味的线上渠说念和运营训戒，将红枣产物电商化。

可是和百草味的渠说念交融却以失败告终。直到现时列上渠说念依旧是好想你的一大短板。尤其现时电商红利期开动消退，运营成本又居高不下，好想你虽然在线上渠说念倾注了巨额心血，但服从并不彰着。

2023年好想你1314万元的告白投放费中，其中1009万元用于线上告白。同庚线上收入5.68亿元，同比增长8.32%，远低于线下市集。营收占比只消30.81%，毛利率还出现了0.08%的下滑。

由于线上渠说念发展慢慢，好想你不得不另谋他法。昨年12月出资7亿元入股零食很忙，两边已往将在产物研发上张开深度配合。入局量贩零食，好想你的意图不问可知。借助量贩零食这么的新零卖样子，快速走出河南大本营，下千里省外三四线市集。

除了零食很忙以外，好想你还是入住了戴永红、好想来、零食有鸣等多个量贩零食系统。在量贩零食的强横助长下，好想你线下业求罢了了破损。本年上半年河南省外收入2.92亿元，同比增长68.29%。

不外值得担忧的是，如今量贩零食赛说念玩家纷乱，市集竞争尖锐化。主打廉价的量贩零食还能走多远尚且未知，这也给好想你的发展带来了多少不细目性。

结语

失业零食动作传统行业，想要在消耗升级确当下大受迎接，无非只消一条路：翻新。不管是产物内容如故渠说念营销，只消顺应市集潮水，产物天然有市集。好想你现时的窘境恰是当下传统零食企业发展的一个缩影。

动作国内枣类零食头部企业银河国际娱乐，好想你在市集有名度、陡立游供应链上齐有一定上风。不外在线上运营和子品牌的打造上还有彰着的不足。量贩零食虽然能解一时之困，但想要透澈开脱“增收不增利”的怪圈，好想你还需在产物生态和渠说念营销陡立一番功夫。