机构：长江证券

有计划员：王鹤涛/邬博华/许红远/司鸿历/袁澎

事件刻画

公司发布2024 年三季度薪金，前三季度公司终局买卖收入13.88 亿元，同比增长6.54%，归母净利润2.63 亿元，同比增长10.33%，扣非净利润2.52 亿元，同比增长16.35%；单三季度，公司终局买卖收入4.78 亿元，同比增长5.01%，归母净利润0.96 亿元，同比增长29.7%，扣非净利润0.95 亿元，同比增长38.85%。

事件褒贬

收入方面，公司非晶1.5 万吨新产能Q3 投产，瞻望对产量有所孝顺，接头Q2 出货基数相对较高，瞻望Q3 非晶出货量相对踏实，况兼瞻望非晶价钱相对安祥，新增产能瞻望在Q4 可酿成进一步孝顺。

毛利方面，公司前三季度毛利率达30.78%，同比进步0.84pct，单Q3 毛利率达31.8%，同比进步1.92pct，环比进步1.5pct，毛利率进步瞻望主要口舌晶收入占比有进步，家具结构变化，以及原材料降价。

用度方面，公司前三季度时候用度率达10.97%，同比进步1.97pct，其中单三季度用度率达11.38%，同比进步1.72pct，各项用度率均有进步，主要系研发费率进步1.14pct，责罚费率进步0.41pct。

同期，24Q3 钞票减值耗损同比下跌。最终Q3 利润增速跳跃收入增速。

当今，公司执续进步家具的踏实性和可靠性，纳米晶与软磁粉末终局了销量增长，粉末和纳米晶家具在光储、新动力汽车等限制获取客户认同，瞻望公司新品异日有望执续增长。

接头变压器高效节能趋势下，非晶浸透率有望连接进步，公司手脚民众非晶龙头，新产能降不绝开释。瞻望24 年公司包摄净利3.7 亿元，对应PE 估值约27 倍。保管“买入”评级。

风险教导

1、电网非晶变压器招标量不足预期；

2、公司纳米晶家具、磁材粉末家具商场开采不足预期。

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